[МУЗЫКА] [МУЗЫКА] Перейдем к оценке и анализу рентабельности компании. При помощи показателей данного раздела финансового анализа проводят оценку эффективности и результативности деятельности компании. Положительная динамика показателей рентабельности — это основной привлекающий фактор для многочисленных пользователей финансовой отчетности. Основным показателем, позволяющим оценить результат деятельности компании, является прибыль, но это абсолютный показатель. Он обладает по этой причине огромным недостатком — несопоставимостью по разным компаниям или по разным отраслям деятельности. В связи с этим в анализе бо́льшую ценность приобретают относительные показатели, сопоставимые в пространственно-временном разрезе. Таковыми являются показатели рентабельности. В общем виде рентабельность можно определить как способность компании генерировать прибыль. Существует множество подходов к оценке рентабельности, и в наиболее общем виде их можно представить как соотношение прибыли, то есть результата деятельности, и величины потребленных ресурсов и затрат за анализируемый период. В связи с этим совершенно естественно возникают следующие проблемные вопросы: во-первых, связанные с условностью и многоликостью показателя прибыли, а во-вторых, относительного того, к чему эту прибыль соотносить, то есть что считать затратами. Условность и вариативность прибыли — это следствие ее расчетной природы. Величина прибыли зависит от субъективных оценок доходов и расходов как элементов, ее определяющих. Многоликость прибыли происходит и от того, что в отчете о финансовых результатах раскрывается несколько показателей прибыли — это валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения (или операционная прибыль) и чистая прибыль. Каждый из этих показателей имеет свою смысловую нагрузку и рассчитывается в интересах конкретных групп пользователей. В частности, для собственников целевым показателем будет чистая прибыль, поскольку именно из чистой прибыли выплачиваются дивиденды, а для заемщиков — прибыль до налогообложения и выплаты процентов. При анализе рентабельности затрат финансовый результат сопоставляется с суммой расходов, которые, согласно бухгалтерской методологии, эту прибыль компании принесли. Формула для расчета рентабельности затрат может быть представлена в общем виде, то есть рентабельность затрат — это прибыль, деленная на затраты и умноженная на 100 %. Важно помнить, что показатели рентабельности затрат демонстрируют степень окупаемости расходов по конкретным направлениям деятельности и не отражают отдачу на используемые компанией ресурсы. В связи с этим в зависимости от целей анализа может быть несколько формул рентабельности затрат. Рассмотрим, например, формулу рентабельности расходов от основной деятельности. Она рассчитывается как прибыль от продаж, то есть показатель прибыли от продаж будет в числителе, а в знаменателе — расходы от основной деятельности. Рентабельность расходов от основной деятельности характеризует окупаемость основной деятельности компании, показывает, сколько рублей прибыли приходится на один рубль понесенных расходов. Следующий показатель рентабельности затрат, который может быть рассчитан, это рентабельность совокупных расходов. Его формула выглядит следующим образом: чистая прибыль, деленная на совокупные расходы. Этот показатель характеризует общую окупаемость всех понесенных расходов за отчетный период. В качестве базы, с которой сопоставляется прибыль в процессе анализа рентабельности, может выступать и выручка компании, то есть валовый доход. В этом случае речь пойдет о рентабельности продаж. В зависимости от того, какой показатель прибыли заложен в основу расчета, возможны разные алгоритмы расчета рентабельности продаж. В целом рентабельность продаж рассчитывается как прибыль, деленная на выручку. Соответственно в числителе может быть прибыль от продаж, может быть валовая прибыль, может быть операционная прибыль или чистая прибыль. Все эти показатели дают ответ на вопрос о том, какую часть в каждом рубле выручки от продаж составляют соответственно валовая, операционная или чистая прибыль. Никаких нормативов для приведенных коэффициентов нет, скорее, их сравнивают или сопоставляют со среднеотраслевыми значениями или в динамике. Значения могут существенно варьировать в зависимости от отрасли — то есть существуют высокорентабельные отрасли и отрасли с низкой или нормальной рентабельностью; от скорости оборота средств. Различия в показателях рентабельности продаж в рамках одной отрасли определяются обычной эффективностью менеджмента в конкретной компании. Рост рентабельности продаж — это тенденция положительная. Однако всегда необходимо понимать, за счет чего был достигнут этот рост, не было ли необоснованного занижения себестоимости продукции или других расходов за счет снижения качества. Еще один подход к оценке рентабельности получил название рентабельности инвестиций. В этом случае показатель прибыли соотносится с величиной ресурсов, задействованных в формировании этой прибыли или, иными словами, с активами компании. Компания как объект инвестиций получает ресурсы из нескольких источников. Это средства, вложенные в компанию, они генерируют получение доходов, и прибыль, которая подлежит распределению между инвесторами. То есть, иными словами, когда мы говорили об одном из критериев признания активов, мы говорили об их способности приносить доход. Поэтому вполне обоснованным является сопоставление прибыли и совокупной стоимости активов компании. Рентабельность активов дает общую оценку эффективности использования совокупных ресурсов компании и может быть рассчитана по формуле: рентабельность активов равна прибыли до налогов и процентов, деленная на совокупные активы. Здесь также следует иметь в виду, что в числителе представлена операционная прибыль, которая является источником доходов, но эта прибыль — это показатель, сформированный за отчетный период, а активы обычно представляются в отчетности на дату, на отчетную дату. Поэтому для большей степени соответствия двух этих показателей между собой рекомендуется использовать среднее значение актива за анализируемый период. Вот на этом позвольте завершить раздел, посвященный анализу финансовой отчетности. И далее вы обсудите, что такое аудит, то есть подтверждение достоверности отчетности.
