[ЗВУК] Здравствуйте! Вот мы и подошли к завершению всей работы в нашей специализации, которая называется «Корпоративные финансы и стоимость компании». И завершающий этап связан с большим итоговым проектом, который мы назвали «Мастерство создания стоимости компании». И сегодня я хочу сначала познакомить вас, в целом, с тем, как мы видим этот проект, чего мы хотим добиться в этом проекте от вас, и постараться заставить вас задуматься, а что, собственно, вы как наши слушатели, подойдя к этому этапу вашего обучения, сумеете дополнительно приобрести, что вы сможете прирастить в своих знаниях и компетенциях, когда вы этот проект выполните. Итак, мы должны с вами подытожить, в целом, все пять курсов, чтобы применить вот эти знания для выполнения итогового проекта. И, конечно, нас интересует, где сосредоточены основные, ключевые уроки мастерства создания стоимости компании. Я рассмотрю эти уроки сейчас в соответствии с логикой нашего курса. Я не стану перечислять абсолютно все детали, которые входят в это понятие: уроки мастерства в создании стоимости компании. Я остановлюсь на самых существенных, знаковых элементах, которые необходимы будут в этом итоговом проекте. Итак, я снова возвращаюсь к этому образу великолепного дерева — дерева стоимости компании: пышного, с мощной корневой системой, живого, тянущегося вверх, то есть настроенного, постоянно нацеленного на рост, на цветение, я бы сказала даже, на процветание. Что же нужно, чтобы вот так же мы могли говорить о стоимости любого бизнеса, то ли такого, которым вы владеете, если вы его собственник, то ли того, в котором вы работаете, если вас пригласили в управленческую команду, то ли того, в который вы хотели бы попасть на работу или вы хотели бы стать собственником и думаете об этом, примериваетесь, ведете анализ? И сейчас поэтому мы хотим обратить ваше внимание на то, в каких же зонах лежит вот это мастерство — создание стоимости компании, и владеть этим мастерством должны самые разные люди: и собственники бизнеса, и члены советов директоров, и члены управленческой команды, и те люди, которые пока еще не являются членами этого большого коллектива: ни собственников, ни менеджеров, ни совета директоров, но хотели бы успешно вписаться и получить вот этот сумасшедший результат в виде живого процветающего дерева, или нарастающей стоимости бизнеса. Понятно, что это учебный проект. Понятно, что здесь мы только схематично можем попросить вас наметить определенный контур использования вот этого мастерства в создании стоимости компании. Я хочу также обратить ваше внимание, что весь наш курс, от начала до конца, был посвящен новой финансовой модели финансового анализа компании, вытекающей концептуально, принципиально из корпоративных финансов, что, собственно, и легло в основу названия всей специализации: «Корпоративные финансы и стоимость компании». Эта новая финансовая модель анализа была рассмотрена в первом курсе, и она предопределяет дальше вот всю серию шагов, всю серию тех акцентов, крупных, мелких, которые необходимо поставить, если мы хотим суммировать, обобщить уроки мастерства создания стоимости компании. Прежде всего, из этой финансовой модели финансового анализа компании — новой модели, о которой мы говорим в этом курсе, — вытекают методы анализа стоимости компании. Далее, во втором курсе, вы рассматривали особенности политики финансирования компании и говорили о роли структуры капитала, то есть соотношения заемного и собственного капиталов в компании. Когда вы будете готовить свой вариант итогового проекта, вы не можете упустить этой грани, потому что курс номер два в нашей специализации, посвященной этим вопросам, надеюсь, должен был вас убедить в том, что путем политики финансирования, путем работы над структурой капитала компании, над пропорцией заемный — собственный капитал тоже можно нарастить стоимость бизнеса. Возможно, в начале того второго курса эта идея была неожиданна. Но сейчас, я надеюсь, после того когда вы успешно завершили этот второй курс, вы уже понимаете, о чем я говорю, а ведь я говорю об оптимальной структуре капитала, а значит, о наиболее низкой требуемой за инвестиционный риск компании доходности капитала. Перемещаясь дальше по логике нашего курса и опять опираясь на вот эту новую финансовую модель финансового анализа компании, вы двигались к анализу инвестиционной политики компании. Вы говорили об инвестиционных проектах, вы говорили о способах органического роста через инвестиционные проекты, вы говорили, напротив, о способах неорганического роста, то есть через приобретение других бизнесов, через слияние, поглощение, и это тоже элементы инвестиционной политики компании. Вы говорили, по сути дела, о выборе способов расширения компании: расширения ее бизнеса изнутри органическим путем или неорганическим путем, как бы извне, выбирая там интересные подходящие объекты. Это был курс номер три в нашей специализации. И вы там тоже осваивали многие очень важные техники, вытекающие из финансовой модели финансового анализа компании, помогающие оценивать эффективность, потенциал инвестиционного проекта и его потенциальный вклад в задачу приращения стоимости компании, помогая также анализировать сделки слияний и поглощений и тот потенциал, который они могут дать для приращения стоимости компании. Ну а потом, в курсе номер четыре, вы занимались проблемами привлечения венчурного финансирования в ситуациях, когда у компаний появляются инновационные проекты, интересные, оригинальные, необычные проекты. Мировая практика, да и российская практика, показывает, что для этих целей как раз удачным инструментом является венчурный капитал, который вовлекается, втекает в бизнес. Таким образом, вся инвестиционная политика вкупе с проблемой привлечения венчурного финансирования, венчурного капитала, помогает отвечать на вопросы: как лучше, как можно наращивать бизнес, расширять бизнес, растить его масштабы, укреплять компанию? А теперь в этом проекте — в итоговом проекте специализации — вам необходимо будет найти ответы на вопросы: как соединить вот это расширение бизнеса то ли путем органического роста, то ли путем неорганического роста, то ли путем привлечения венчурного капитала, с задачей приращения стоимости компании. И здесь нет простой, совершенно легкой, очевидной зависимости между расширением бизнеса и наращением стоимости компании. Я надеюсь, вы успели прийти к этим выводам, когда вы работали в курсе номер три и когда вы работали в курсе номер четыре, посвященным венчурному капиталу. Но потом мы с вами встретились в курсе номер пять, где мы, собственно, уже подытоживали концепцию управления, ориентированного на рост стоимости компании. И там мы говорили с вами о том, как же применить финансовую модель финансового анализа компании для оценки стратегий, нацеленных на рост компаний, для оценки текущих результатов, которые возникают, когда выбранная стратегия по критерию стоимости уже начинает реализовываться, и надо каким-то образом увязать процесс мониторинга результатов с этим сумасшедше важным критерием стоимости компании. В этом пятом курсе мы с вами вместе говорили о том, что можно и нужно измерять вклад менеджмента в приращение стоимости компании, а также нужно и можно рассуждать о стоимости, которую привносят советы директоров своей эффективной, плодотворной, интересно организованной работой. Итак, уроки мастерства, главные, сейчас я здесь повторила как бы, озвучила, и в центре нашего внимания — выращивание вот этого дерева. Что же предстоит вам использовать в вашем итоговом проекте, каков будет тот главный сюжет, или канва, которая нам необходима в этом итоговом проекте? Мы думаем, что вы должны исходить из постановки задачи, которая сейчас осуществлена здесь, на этом слайде. Представьте себе, что совет директоров данной конкретной компании начинает разработку Программы перехода к управлению, ориентированному на рост стоимости. И, конечно, нужно, теперь обобщая все, что вы знаете из нашей специализации, найти ответы на многие вопросы. Часть из них обозначена на слайде. Обосновать те варианты, которые ведут к росту стоимости компании, понять, с какими рисками они сопряжены; выбрать наиболее привлекательный сценарий именно для данной компании, такие сценарии, которые учитывали бы логику роста стоимости; понять, нужны ли изменения в ее политике финансирования, сфокусированные на задаче поиска оптимальной структуры капитала; понять, нужны ли эти изменения в политике финансирования, если вдруг компании нужно будет привлекать венчурное финансирование, насколько это для нее адекватно и реалистично и будет ли это для нее эффективно и плодотворно; понять, нужны ли перемены в работе команды менеджмента и в работе совета директоров, и как эти перемены могут быть осуществлены; каким образом следует составить своего рода дорожную карту, которая определит ключевые шаги и ориентиры для такого перехода. И сейчас, на начальных этапах вот этого итогового проекта нашей специализации мы будем предлагать вам сами ту компанию, на данных которой вы будете проходить этап за этапом в реализации этого проекта. Но в будущем мы расширим альтернативные варианты нашего объекта анализа. [ЗВУК] [ЗВУК]
